美国总统川普2日宣布对几乎所有贸易伙伴实施全面关税，引发股市剧烈震荡。然而，长期美债殖利率却逆势飙升，打破其在市场动荡时通常下滑的惯例，引发华尔街密切关注。据《MarketWatch》报道，美债收益率的异常攀升及债市紧张迹象，被认为是川普本周稍早暂缓大部分关税决定的主因之一，但此举未能平息债券市场的忧虑。

数据显示，30年期美债殖利率本周大涨48.2个基点，周五收报4.873%，创1987年4月24日当周以来最大周涨幅。10年期美债殖利率同样跃升50个基点，至4.492%，为2001年11月16日当周以来最大周增幅。BMO Capital Markets首席经济学家波特（Doug Porter）表示：“在市场普遍焦虑时，美债未能扮演避险角色，表现极不寻常。”

Apollo Global Management首席经济学家史洛克（Torsten Slok）分析了殖利率飙升的三大可能原因：

一、日元、欧元与加元同时升值，暗示外资可能抛售美债；

二、标普500波动率指数（VIX）徘徊在50左右高位，显示避险操作频繁，或因大型资产管理公司削减风险敞口；

三、约1万亿美元的基差交易可能正被杠杆对冲基金平仓。他认为，这三种力量可能共同作用。基差交易利用美债期货与实体债券价差套利，史洛克早前警告若其被迫平仓，可能冲击市场，但美国财政部长贝森特（Scott Bessent）等官员对此风险淡化。

波特指出，尽管市场初期担忧基差交易平仓，但目前更普遍的是对美国资产的厌恶情绪升温。美元本周兑多种主要货币重贬，ICE美元指数下跌2.9%，触及三年新低，显示市场压力下美元走弱的罕见现象。美债殖利率的异常表现与市场动荡凸显了川普关税政策带来的深远影响，华尔街正密切观察后续发展。