华尔街2025年最受欢迎的预测之一是美股将继续保持“例外主义”。但今年还不到两个月，人们的信心正在减弱，而世界其他地区的表现持续优于美股。

在2月美国商银基金经理人调查中，34%的受访者表示今年全球股票将成为首选资产类别，其次有22%的基金经理人认为是黄金；美股排名跌至第三位，只有18%的受访者表示该资产类别今年将再次领先。1月时的调查有27%受访者选择美股为领涨股票。

美国商银策略师哈奈特(Michael Hartnett)在给客户的报告中写道，这种转变证明“投资人对美国例外论的信念达到了顶峰”。

最近的市场走势也证实了这种观点。德意志银行指出，上周流入欧洲股市的资金跃升至2年来的最高水准。今年以来，欧洲STXE600指数上涨逾10%，超过史坦普500指数约4%的涨幅。

策略师们强调了造成这种分歧的几个原因，既反映了美股背景的变化，也反映了欧洲股市的反弹。首先，市场对联准会2025年降息的乐观程度降低，目前预计今年只会降息一次。

这些预期与英国央行和欧洲央行的预期有所不同；这两者对降息仍持更为乐观的态度。

同时，经济成长的普遍预测显示，2025年英国和欧元区的国内生产毛额(GDP)将较前一年增加。同时，目前的普遍预期是，2025年美国经济年增率为2.2%，低于2024年的2.8%。

此外，最近的经济发展、包括1月意外疲软的零售额报告，经济学家已经警告，第1季经济成长可能弱于最初的预期。

Longview Economics全球经济学家兼首席市场策略师沃特林(Chris Watling)表示：“相对于预期，美国的经济增速存在一些问题。”

如果考虑到投资人今年的持股情况，就会发现这一点尤其有吸引力。市场一直热衷于美国例外论，将美股估值推高至历史上罕见的水平。