美国联准会（Fed）主席鲍尔。图：翻摄自Fed推特（资料照）

美国联准会（Fed）昨（18）日举行利率决策会议，并兑现了降息1码（25 bps）。但随后美股四大指数开始“翻黑”、美元指数飙升。今（19）日亚洲市场也出现货币走贬、股市向下“跳水”的情况。究竟鲍尔透露了哪些讯息，令亚洲市场受惊吓？

一如市场预期，联准会昨日再降息1码，利率区间来到4.25%～4.5%。但降息过后，观察利率指标“美国公债殖利率”反倒走升，短天期两年期收涨2.64%、十年期收涨近3%、三十年期收涨2%。而与之走势相反的美元指数走升1.18%，来到108.06。

美元的走强，代表资金自风险性资产撤离的情况加剧。不仅恐慌指数（VIX）暴涨73.87%，美股周三大幅下挫，道琼斯、纳斯达克、S&P500等指数均创近数个月来最大的单日跌幅。亚股今日开盘亦全面跳水，日经指数早盘下挫逾1%，午盘暂见到38,746.79点；饱受政治风暴侵扰的韩国股市，盘中亦跳水近2%，来到2,443.73点；澳洲股市下挫逾2%，见到8,370.1点。台股也不例外，盘中跌353.46点或1.53%，暂报22,815.21。

汇市方面，非美货币兑美元也是呈显著走贬。台币兑一美元贬值0.47%，来到32.635元；日圆、澳元、人民币兑也一度小贬，分别见到154.75元、1.613元与7.297元；欧元昨日收盘贬1.35%，兑一美元达0.966元。美元兑韩元一度触及2009年三月以来最高的1,454.41美元。

鲍尔在记者会透露了什么？

一、降息幅度与时机 Fed将更审慎

联准会虽然如预期地降息了1码，令投资人讶异的是，位图显示2025年仅可能降息2次，相比于九月预期的4次，可说相当大的转变；这也与先前联准会传声筒、华尔街日报记者蒂米罗斯（Nick Timiroas）报导“联准会明年降息次数，可能会减少1、2次”的预期相符合。

周三，联准会官员表决，以11：1的结果，将基准利率下调至4.25%～4.5%的区间。值得注意的是，克里夫兰联准银行总裁哈玛克（Beth Hammack）投下反对票，倾向维持利率按兵不动。此为2022年来首度有地区总裁提出异议，可见委员会内部官员的意见出现分歧。

▲位图显示2025年仅可能降息2次，相比于九月预期的4次，可说相当大的转变。图：截自Fed

二、美国经济仍朝向“软着陆”

此外，主席鲍尔（Jerome Powell）在会后记者会语气更加“鹰派”，称经济依然强劲，美国很可能已避免了经济衰退。不过预期通膨可能要到2027年才能回到2%目标（原先预测为2026年）。

依目前联准会的数据来看，美国今年GDP成长率预估有2.5%，而到了明年，则下滑至2.1%。失业率部分，今年预估是4.2%，而明年则小幅上修为4.3%。说明美国的经济仍朝向“软着陆”前进。鲍尔本月稍早透露，“劳动市场的下行风险似乎已消退。”

不过，由于住房成本预期放缓等因素作用下，有些人表达通膨将继续下降的信心。

▲Fed最新释出的经济展望数据。图：截自Fed

三、川普的不确定性依旧是棘手问题

鲍尔也提到了，有关央行将如何应对川普（Donald Trump）上任后潜在关税的问题。据《彭博社》报导，鲍尔表示，一些政策制定者已开始考虑川普研拟加征关税的潜在影响。但他表示，目前此类政策建议的影响高度不确定。“我们真的非常不了解实际的政策”；“现在试图做出任何结论，都还为时过早。”

川普提出的贸易、移民和税收政策，将可能为通膨前景增添多项不确定因素。根据估计，在这样的结构下，可能导致通膨上涨、并使劳动市场出现吃紧与成本上升。

四、中性利率估值，较先前预测高

联准会官员们再次将长期政策利率的预期中位数从2.9%上调至3%。官员表示，在新冠疫情大流行后，所谓的中性利率（既不促进也不抑制经济活动的利率）将落于何处，存在着很大的不确定性。有些人表示，这意味着官员可透过比之前预期更少的降息，来达到中性利率调升。